今年上半年，受国内外多重因素影响，资本市场波动加剧。对A股上市纸企而言，考验几何？截至8月31日，28家A股上市纸企2024年中期“成绩单”全部亮相。《中国新闻出版广电报》记者梳理分析各上市纸企半年报，28家A股上市纸企上半年实现总营收1018.14亿元、总利润43.81亿元。其中，24家纸企实现盈利，占比约85.71%；19家纸企实现净利润增长，占比约79.17%。整体来看，与2023年同期相比，今年上半年总营收出现约4.03%的同比增长，总利润出现203.18%的同比增长，净利润实现倍增。

营收全面改善 超六成创收超10亿元

2024年以来，受益于市场需求恢复，造纸业景气度持续提升，纸企业绩表现可观。从营收端来看，28家A股上市纸企上半年营收均超过2亿元。

其中，18家纸企营收超10亿元，占比达64.29%。营收百亿元以上阵营中，依然是太阳纸业（205.24亿元）、山鹰国际（142.55亿元）、晨鸣纸业（138.85亿元）3家纸企。营收50亿元到100亿元的纸企仅博汇纸业（92.62亿元）和华泰股份（65.31亿元）2家。营收10亿元到50亿元的企业达13家，包括仙鹤股份（46.04亿元）、中顺洁柔（40.21亿元）、岳阳林纸（35.74亿元）、冠豪高新（34.54亿元）、景兴纸业（26.75亿元）等。

营收不满10亿元的有10家，包括依依股份（8.12亿元）、民丰特纸（7.83亿元）、宜宾纸业（7.37亿元）、可靠股份（5.21亿元）、恒达新材（5.08亿元）等。最低为凯恩股份，半年营收2.75亿元。凯恩股份半年报显示，其营收较2023年同期下降44.12%，主要原因系上年同期包含凯丰新材、凯丰特纸、凯恩新材等多家经营主体，而本报告期经营主体为凯丰新材，合并范围减少，导致上半年营收减少。

18家纸企营收同比实现增长，占总数的64.29%，超过上年同期的40.74%。其中，实现20%以上增长的企业有5家，分别为百亚股份（61.31%）、恒达新材（32.06%）、依依股份（29.31%）、仙鹤股份（22.23%）、五洲特纸（20.76%）。主营生活用纸的百亚股份半年报显示，报告期内线上、线下渠道收入均取得较好增长，中高端产品收入占比进一步提升。此外，营收增幅10%以上、不到20%的有4家，实现增长但增幅10%以下的有9家。

在营收同比下降的10家纸企中，2家纸企降幅在20%以上，分别是凯恩股份（-44.12%）和岳阳林纸（-23.91%）。半年报显示，报告期内，前者因经营主体减少，后者根据市场需求调整产品结构，工业用纸销量较同期减少。

利润“双过半” 盈利面扩大至85.71%

从利润端来看，28家A股上市纸企上半年总利润达到43.81亿元。与2023年同期14.45亿元的总利润相比，增长率达到203.18%。与上年全年55.82亿元的总利润相比，已实现“时间过半、任务过半”的目标任务“双过半”。其中，24家上市纸企实现盈利，占比达85.71%，盈利面从上年同期的70.37%到目前超过八成。

11家上市纸企净利润超亿元，比上年同期增加3家。太阳纸业遥遥领先，以17.58亿元位居利润榜榜首，其他过亿元纸企还包括仙鹤股份（5.5亿元）、华旺科技（3.02亿元）、五洲特纸（2.32亿元）、豪悦护理（1.94亿元）、华泰股份（1.83亿元）、百亚股份（1.8亿元）等。净利润不足亿元的有依依股份（0.95亿元）、中顺洁柔（0.88亿元）、冠豪高新（0.85亿元）、恒丰纸业（0.56亿元）、青山纸业（0.55亿元）等13家。4家出现亏损，亏损最多的为宜宾纸业，净利润为-0.79亿元。其半年报显示，宜宾纸业主营食品包装原纸、生活用纸原纸及生活用纸成品纸，1—6月共完成机制纸产量13.04万吨、销售14.34万吨，同比分别下降16.62%和4.4%。

除4家净利润增减显示“不适用”，高达19家纸企净利润同比增长，占比达79.17%，远超上年同期的37.04%。其中，3家净利润增幅达到200%以上，实现翻番，分别为冠豪高新（264.25%）、民丰特纸（211.7%）、仙鹤股份（204.73%）。3家纸企半年报均透露出，今年上半年造纸行业复苏，纸企快速推进新产能落地，并积极开拓市场，带来经营业绩的高速增长。冠豪高新更是扭亏为盈的代表，上半年稳步推动化机浆、特种纸原纸及涂布项目的建设，加强特种新材料的研发及成果转化，并持续强化内控管理和风险防范能力。此外，共计7家纸企净利润增速超100%，占比29.17%。

5家净利润同比下降的纸企中，净利润下降在100%以上的仅1家，为岳阳林纸（-147.24%）。其半年报显示，报告期内，文化纸行业整体市场需求疲弱，加之行业内竞争者新增产能的释放，导致市场整体竞争激烈。岳阳林纸纸产品销售价格较上年同期下降，且降幅高于成本降幅，导致毛利率不及上年同期。

龙头地位巩固 行业集中度进一步增强

综合营收和利润情况来看，行业龙头纸企地位进一步巩固，业绩向好“先行一步”。

营收方面，太阳纸业、山鹰国际、晨鸣纸业3家半年营收超百亿元的纸企，合计营收达到486.63亿元，占比达47.8%。与2023年同期占比46.65%相比，纸业集中度进一步提升，展现了龙头纸企的发展定力与韧性。其中，太阳纸业上半年营收突破200亿元大关，达到205.24亿元。半年报显示，上半年，太阳纸业发挥原料优势，降本增效成果显著。各基地的造纸机台在保证产品质量的情况下，积极采用自制木浆，山东基地开发出新型化学机械浆等产品，老挝基地上半年新增林地种植面积更是创造最好成绩。

山鹰国际和晨鸣纸业半年营收分别达142.55亿元和138.85亿元。前者半年报显示，报告期内，山鹰国际产能规模进一步提升，原纸板块产量341.95万吨，同比增长13.59%，销量346.43万吨，同比增长17.1%，产销率101.31%，实现产销均衡增长。后者积极优化产品结构，提升资产管理效率，随着行业景气度筑底回升，晨鸣纸业的业绩进入恢复期。

利润方面，太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技3家纸企，合计利润达到26.11亿元，占比高达59.6%。其中，太阳纸业更是为纸业半年总利润贡献出了17.58亿元，几乎是“半壁江山”，并成为营收和利润的“双冠王”。

仙鹤股份净利润实现204.73%的增长，基于其参与新赛道、培育新市场。半年报显示，报告期内，仙鹤股份组织新建成项目食品卡纸产品的有序生产和市场培育，产量达到4.76万吨，销量同步达到5.13万吨，盈利情况较投产初期有了大幅好转。同时大幅增加食品用纸、工业用纸和必备日用消费品材料的供应，并加快境外市场的开发和布局。

华旺科技经营业绩依旧保持韧性，则是在于其整合协同能力。报告期内，华旺科技构建一体化管理体系，全面推行内控与信息化战略，确保各子公司、各业务单元实现步调一致的数字化运营，从而显著提升管理融合度与运营效率，为稳健发展奠定了坚实基础。

记者观察

A股重点文化用纸上市公司：

应对激烈竞争，“链”就林浆纸一体化

根据A股上市纸企半年报中有关公司所属行业的情况说明，文化纸2023年新增产能在2024年开始释放，但随着需求增幅放缓，报告期内文化纸细分行业产量增长乏力。文化用纸个股上半年的表现如何？《中国新闻出版广电报》记者对2024年上半年A股上市纸企进行梳理后发现，随着文化纸行业竞争日趋激烈，各家纸企通过技术创新、产品升级等方式持续提升核心竞争力和市场适应性。尤其是从上半年营收超过50亿元、文化纸营收贡献较多的太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、华泰股份等4家纸企可以看到，拥有林浆资源且持续推进技术改造的文化纸生产企业在市场竞争中更占优势。

太阳纸业：三大基地高效协同

凭借营收205.24亿元、净利润17.58亿元，太阳纸业蝉联营收和净利润的“双料王”，在诸多文化用纸生产龙头企业中遥遥领先，今年中期合计营收更是突破了200亿元大关。

根据半年报，随着2023年度太阳纸业南宁园区PM1特种文化纸机完成技改工作并实现稳定运行，其细分纸种的非涂布文化用纸和铜版纸均实现营收和毛利率的增长。其中，非涂布文化用纸营收70.18亿元，同比增长7.27%，占太阳纸业总营收的34.19%；毛利率为17.99%，比上年同期增加2.35%。铜版纸营收21.2亿元，同比增长34.29%，占太阳纸业总营收的10.33%；毛利率为17.89%，比2023年同期增加5.72%。

按照半年报中的规划，太阳纸业计划在今年下半年继续提升山东、广西、老挝三大基地各环节的高效协同效应，充分发挥原料优势，做好木片等原料的差异化开发。同时，加大企业差异化产品的开发力度，加强相关产品的销售力量。

晨鸣纸业：制浆与造纸产能相平衡

半年报显示，晨鸣纸业上半年营收138.85亿元，净利润0.29亿元，转亏为盈。从营收构成看，双胶纸上半年营收37.1亿元，同比增长1.14%，占总营收的26.72%；铜版纸上半年营收24.08亿元，同比增长33.11%，占总营收的17.34%，两者合计营收占比达到44.06%，比重与上年同期相比略微上浮。

报告期内，随着行业景气度筑底回升，晨鸣纸业业绩进入恢复期，企业盈利逐季改善。目前，其在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有生产基地，年浆、纸产能达1100万吨，实现制浆与造纸产能相平衡。接下来，晨鸣纸业还将进一步践行浆纸一体化战略，提升资源配置效率，强化成本管理，优化产品结构，巩固和拓展销售市场，努力提升企业管理水平和运行质量。

博汇纸业：开发多种功能性纸张

根据半年报，博汇纸业上半年实现营收92.62亿元，净利润1.31亿元，同样实现扭亏为盈。其中，文化纸营业收入23.06亿元，占比达24.9%，仅次于其白纸板业务。

报告期内，博汇纸业从新产品、新技术、新原料、新工艺等四个方面入手，广泛开展科技攻关项目并形成生产力。针对特定市场需求，博汇纸业开发了多种功能性纸张，如护眼纸、涂布牛卡、不含氟高等级防油卡等，在丰富产品线的同时，满足不同领域的客户需求。在技术研发方面，博汇纸业设立研创科、纸工艺组、知识产权组3个研究室，承担白纸技术、文化纸技术、添加剂技术等基础与发展的研究任务。截至6月30日，博汇纸业山东基地已累计获得授权专利61件，其中发明专利15件，实用新型专利46件；博汇纸业江苏基地已累计获得授权专利83件，其中发明专利23件，实用新型专利54件。

华泰股份：向多元化文化纸迈进

根据华泰股份半年报，其上半年营收65.31亿元，净利润1.83亿元。其中，铜版纸、文化纸、新闻纸、包装纸等机制纸的营业收入为26.9亿元。

报告期内，华泰股份11号机升级改造转产高档文化纸项目已正式投产。相关资料显示，为应对近年来新闻纸消费持续下滑趋势，华泰股份总投资4.6亿元，实施转产高档文化纸项目，对运行近20年的新闻纸机进行数字化、柔性化技术改造，由过去生产单一的新闻纸产品向高档双胶纸、高档轻型纸等多元化文化纸迈进。这台原年产40万吨的新闻纸机经改造后将年产约52万吨高档文化纸。